從大類上分，藝術(shù)品基金的盈利模式有兩種，分別是投資收益獲得型和融資收益獲得型。從嚴(yán)格意義上講，融資收益獲得型可能根本就不能算藝術(shù)品基金所特有的一種盈利模式。本文著重分析投資型藝術(shù)品基金，即投資收益獲得型下的幾種盈利模式。 以投資繪畫作品為例，盈利模式可分四類 一、通過拍賣買賣藝術(shù)品 這一模式就是傳統(tǒng)意義上的藝術(shù)品二級(jí)市場買賣。和證券的二級(jí)市場買賣一樣（如股票投資基金），這一盈利模式的核心在于兩點(diǎn)：一是大勢(shì)的把握，即什么時(shí)候發(fā)行該基金；二是投資顧問操盤能力，即什么時(shí)候入市、買什么畫、什么時(shí)候賣出等。由此可見，這一模式的弊端正和股票投資基金一樣，巴菲特式的投資管理人畢竟是少數(shù)，而大勢(shì)的把握又是件很難講對(duì)錯(cuò)的事情，故而造成該模式的盈利性不一定強(qiáng)，這也是所有通過二級(jí)市場買賣獲利的產(chǎn)品的通病。 但是，這一模式除盈利性外，優(yōu)點(diǎn)甚多： 首先，這一模式在藝術(shù)品購買過程中公平、公正、公開，其道德風(fēng)險(xiǎn)較小。 其次，手續(xù)齊全、合法性有保證，拍賣行購入的藝術(shù)品一定有發(fā)票，若是購買的藝術(shù)品夠得上文物級(jí)別的，通過拍賣行買入可為持有和賣出該藝術(shù)品提供合法的保障。 再次，通過拍賣行尤其是大拍賣行購入的藝術(shù)品一般歷史沿革清晰，贗品的可能性小，即使是贗品對(duì)基金產(chǎn)品所造成的影響也會(huì)減少。雖然贗品一直是困擾藝術(shù)品投資的一大問題，而國內(nèi)有缺乏權(quán)威的藝術(shù)品鑒定機(jī)構(gòu)，但從投資實(shí)例來看，一些歷代仿作，即使屬于贗品也具有一定的投資價(jià)值，故如果是通過大型的拍賣行買入，即使有質(zhì)疑聲為贗品，但仍然能在未來出售一個(gè)較好的價(jià)格。 最后，通過拍賣行購入藝術(shù)品，其歷史價(jià)格更清晰，適用于定量或模型分析，符合金融產(chǎn)品制作過程中形式上的要求。 由此可見，拍賣行買賣模式更符合金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化的要求。 二、海外收購模式 近年來，去海外收購藝術(shù)品十分火熱。如中誠信托的天物館1號(hào)中國瓷器投資集合資金信托計(jì)劃就談到了要從國內(nèi)外購入中國各朝代精品瓷器。海外收購模式就如同貿(mào)易，其盈利來源的原因在于境內(nèi)外比較優(yōu)勢(shì)和稟賦的不同。具體看有如下幾個(gè)方面的原因： 1、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮，購買力大幅提高，對(duì)中國藝術(shù)品的需求大幅提高，而海外則恰恰相反，金融危機(jī)后，藝術(shù)品價(jià)格整體下滑，在境外的中國藝術(shù)品也同樣“便宜”了。 2、境內(nèi)外文化和藝術(shù)審美的不同。由于民族文化間的差異，許多中國藝術(shù)品的價(jià)值在海外得不到真實(shí)的體現(xiàn)。有許多這樣的例子，譬如有人僅用 100 元就買到了一個(gè)清代的筆筒等。 3、我國歷史悠久，文物繁多，一般外國人對(duì)我國的歷史、文化研究較少，對(duì)藝術(shù)品價(jià)值的認(rèn)同度不同，比如有人花了360多萬元買到了嘉慶皇帝的私印，有人花100英鎊買到了乾隆年間皇室的琺瑯彩雜件，相關(guān)例子不甚枚舉。 所以，該模式的盈利性是較強(qiáng)的，屬于一級(jí)市場收購，二級(jí)市場出售的模式。還帶有“撿漏”的成分在，歷史盈利數(shù)據(jù)可能從幾倍到幾千倍不等。但是，其風(fēng)險(xiǎn)也不言而喻。首先是道德風(fēng)險(xiǎn)，100元買來的筆筒，在國內(nèi)賣出時(shí)可能就是10000元。其次，真?zhèn)螁栴}較大，“撿漏”需要果斷決策，不可能看準(zhǔn)了還請(qǐng)專家去看看，僅憑投資顧問一家決策。最后，涉及文物、 入關(guān)、 發(fā)票、手續(xù)等后續(xù)事件較為繁瑣，盡管可以通過文物商店辦妥一些相關(guān)手續(xù)，但總有一些問題可能會(huì)導(dǎo)致最后出售時(shí)產(chǎn)生問題。 三、從藝術(shù)家手中購入 直接從藝術(shù)家手中購入藝術(shù)品的價(jià)格一般而言一定是低于其市場價(jià)的，因?yàn)樵S多藝術(shù)家專注于藝術(shù)創(chuàng)作，并不太關(guān)注于藝術(shù)品的市場價(jià)格，或者說對(duì)于藝術(shù)品的金錢價(jià)值沒有概念。就像梵高的作品在他身前幾乎沒有人購買，而他也只是專注于繪畫，陶醉在大自然的美景中，甚至 35歲時(shí)就患了精神疾病。當(dāng)然梵高是一個(gè)相對(duì)極端的例子，但是一個(gè)好的藝術(shù)家一定是專注于藝術(shù)創(chuàng)作的。有慧眼的商人便通過各種途徑直接接近藝術(shù)家以此來直接購買他們的作品。 該模式也屬于一級(jí)市場投資，且從藝術(shù)家本人買入，真?zhèn)蜗鄬?duì)能夠保證，若是較有知名度的藝術(shù)家，其作品的市場價(jià)格也較為清晰，盈利性也較強(qiáng)，是一種較好的模式。 四、畫廊盈利模式 該類模式的投資顧問一般就是畫廊，其盈利理念是通過對(duì)藝術(shù)家（一般是中青年）的挖掘、運(yùn)作和包裝等措施使其作品被市場所接受， 從而獲取較高的利潤。畫廊模式主要通過以下三種方式盈利。 1、代理合作，畫廊推出精心策劃的展覽，首賣藝術(shù)家的作品，獨(dú)家為藝術(shù)家辦展覽。有些畫廊與藝術(shù)家的關(guān)系，不只是作品的銷售， 甚至并肩成長、有深厚的友誼關(guān)系。一個(gè)成功的畫廊老板，可能同時(shí)得扮演經(jīng)紀(jì)人、出資人、顧問與朋友。畫廊會(huì)與藝術(shù)家簽訂長期代理合同，對(duì)藝術(shù)家進(jìn)行長期扶植，是較正規(guī)的經(jīng)營方式。畫廊為藝術(shù)家辦展覽，帶藝術(shù)家參加藝術(shù)博覽會(huì)，制作畫冊(cè)，或請(qǐng)重要的評(píng)論家評(píng)論，或提供生活費(fèi)。售畫收入通常是由畫廊和藝術(shù)家按合同分成，最常見的是五五對(duì)分。 2、寄售合作，畫廊為藝術(shù)家辦展覽，寄售作品，藝術(shù)品售出后，畫廊再按約定的分成數(shù)額將銷售所得收入支付給藝術(shù)家。此種方式不須畫廊墊壓資金，風(fēng)險(xiǎn)較低。 3、有些畫廊接受藏家委托轉(zhuǎn)賣作品，他們買回旗下藝術(shù)家的作品，然后再賣給對(duì)這藝術(shù)家感興趣的藏家。 實(shí)際上從畫廊的盈利模式來看，藝術(shù)品基金的資金就是用于畫廊本身要投資的那些藝術(shù)家或其相關(guān)費(fèi)用，同時(shí)也要求畫廊回購以保護(hù)基金的利益。比如，中信的龍藏1號(hào)藝術(shù)品投資信托基金集合資金信托計(jì)劃。基金簽約100-150位當(dāng)代中青年藝術(shù)家（以油畫作品為主），以其創(chuàng)作的畫作為投資標(biāo)的，基金簽約藝術(shù)家分為三類：（1）短期投資的藝術(shù)家：在藝術(shù)品市場擁有很高知名度；（2）中期投資的藝術(shù)家：小有名氣；（3）長期投資的藝術(shù)家：極具潛質(zhì)但尚未出名。 （來源：根據(jù)中國建設(shè)銀行上海市分行孫逸楠發(fā)表于《新商務(wù)周刊》的文章編輯整理） 藝術(shù)金融業(yè)務(wù)是深圳文交所的主營業(yè)務(wù)，以藝術(shù)品資產(chǎn)化為方向，以藝術(shù)品投資為指向，以藝術(shù)品資產(chǎn)的版權(quán)化、數(shù)字化、金融化為手段，通過藝術(shù)金融綜合服務(wù)平臺(tái)和五大交易平臺(tái)應(yīng)用場景，提供集登記、托管、信息發(fā)布、資產(chǎn)交易、資產(chǎn)管理、投融資服務(wù)為一體的業(yè)務(wù)生態(tài)，解決藝術(shù)資產(chǎn)流通瓶頸，促進(jìn)市場資源合理高效配置，賦能文化藝術(shù)產(chǎn)業(yè)。 藝術(shù)金融業(yè)務(wù)相關(guān)事宜 歡迎咨詢 潘女士 18269010283
